近日，納芯微（全稱“蘇州納芯微電子股份有限公司”）披露2025年半年度報告。

報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.24億元，同比增長79.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7801萬元，較上年同期2.65億元的虧損有所收窄。

納芯微表示，主要是由于公司營業(yè)收入同比增長顯著，帶動虧損減少。

據(jù)了解，納芯微是一家高性能高可靠性模擬及混合信號芯片公司，聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產(chǎn)品方向，提供半導體產(chǎn)品及解決方案，并廣泛應用于汽車、泛能源及消費電子領域。

報告期內，公司傳感器產(chǎn)品占營收的比重為27.11%，信號鏈產(chǎn)品占營收的比重為38.45%，電源管理產(chǎn)品占營收的比重為34.09%。

下游應用市場營收增長

數(shù)據(jù)顯示，公司2025年二季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.07億元，環(huán)比一季度增長12.49%，營業(yè)收入再創(chuàng)新高。

公告指出，公司各下游應用市場的營業(yè)收入同比均實現(xiàn)增長。其驅動力主要來自三個方面：

汽車電子需求持續(xù)穩(wěn)健增長，顯示了汽車智能化和電動化對芯片的強勁需求；

泛能源領域（如光伏、儲能、電網(wǎng)等）行業(yè)呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，相關芯片訂單增加；

并購整合效應釋放：完成對麥歌恩的收購并表，也帶來了積極的貢獻。

行業(yè)分析人士指出，隨著汽車智能化和電動化不斷推進，以及全球能源轉型加速，模擬芯片的市場需求持續(xù)增長。

毛利率較低 增收不增利特征明顯

納芯微于2022 年 4 月 22 日登陸科創(chuàng)板。在上市首年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 16.7 億元，較上年同比大幅增長 93.76%；但扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為 1.69 億元，同比下滑 22.79%。

然而，進入2023 年，納芯微陷入虧損，且這一狀況持續(xù)至今。具體來看，2023 年至 2024 年以及 2025 年上半年，公司營業(yè)收入分別為 13.11 億元、19.60 億元、15.24 億元；同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤則分別為 - 3.93 億元、-4.57 億元、-7801 萬元。

值得注意的是，近期納芯微已宣布計劃赴港上市。

對于持續(xù)虧損的原因，納芯微在其招股說明書中解釋道，全球模擬芯片市場的主要份額被海外廠商占據(jù)。2022 年以來，海外大廠在國內市場采取了較為激進的價格策略，使得市場競爭愈發(fā)激烈，產(chǎn)品價格持續(xù)走低。

為了爭奪市場份額，納芯微不得不調整產(chǎn)品銷售價格，這直接導致公司毛利率從2022 年的 48.5% 降至 33.9%，并在 2024 年進一步下滑至 28%。

納芯微在招股說明書中還提到，模擬芯片的價格區(qū)間跨度較大，從幾美分至幾美元不等。通常情況下，消費級模擬芯片價格偏低，工業(yè)級模擬芯片價格居中，而車規(guī)級模擬芯片因技術門檻較高，價格相對較高。

此外，模擬芯片屬于成熟制程產(chǎn)品，目前國內外成熟制程晶圓代工產(chǎn)能充足，價格也較為透明。從理論上講，納芯微的產(chǎn)品毛利率應高于消費級模擬芯片收入占比較高的圣邦股份，但實際情況卻并非如此。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024 年納芯微的信號鏈芯片毛利率為 37.59%，電源管理芯片毛利率為 22.42%；而同期圣邦股份的信號鏈芯片毛利率達到 58.30%，電源管理芯片毛利率為 47.81%，兩者差距明顯。

不僅如此，與采用虛擬IDM 模式、以消費級電源管理芯片產(chǎn)品為主的杰華特（688141）相比，納芯微的毛利率同樣處于低位。2024 年，杰華特電源管理芯片的毛利率為 27.81%，高于納芯微同期同類型產(chǎn)品毛利率。

據(jù)悉，傳感器產(chǎn)品方面，納芯微依托多種技術擴充磁傳感器矩陣，小尺寸絕壓系列已量產(chǎn)，溫濕度產(chǎn)品在車載與工業(yè)領域批量出貨，帶特殊膜的濕度傳感器規(guī)模出貨，下一代超小尺寸高精度系列推進中。

信號鏈產(chǎn)品中，公司持續(xù)迭代推出多款隔離產(chǎn)品新品；應用于汽車電子執(zhí)行器市場的MCU + 產(chǎn)品累計出貨超 400 萬顆，導入多家主流車廠；通用信號鏈產(chǎn)品自 2024 年第三季度量產(chǎn)后，累計獲百家以上客戶訂單，將成新業(yè)績增長點。

電源管理產(chǎn)品里，納芯微第二代隔離柵極驅動產(chǎn)品市場份額提升，汽車主驅功能安全柵極驅動大批量量產(chǎn)裝車；非隔離柵極驅動中，激光雷達及AI 服務器電源高壓 GaN 驅動均批量量產(chǎn)；電機驅動產(chǎn)品中，第二代多路集成半橋驅動、多路可配置高低邊驅動已客戶送樣。